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跳空下行冷拔方钢期价承压

  发布时间:2018-4-16 5:20:42 阅读:54

                                                     跳空下行冷拔方钢期价承压

跳空下行 冷拔方钢期价承压

上周五,黑色系商品期货价格集体回调,冷拔方钢期货1710合约盘中最大跌幅超过6%,在日K线上留下跳空下行的长阴线。我们综合分析政策、供需、盘面博弈等多方面因素后认为,钢价后市承受的回调压力较大。

  政策面:雄安新区拉动作用有限

  近期,国家设立雄安新区的消息无疑是金融市场上最重磅、最引人关注的消息,期货市场自然也受到了一定的影响。而对于黑色系商品的具体影响,我们仍需要依据数据和事实来给出评估。

  就供应端而言,首先可以想到的是,新区的设立会强化其附近地区钢铁产能退出的预期。不过,我们需要注意两点:一是雄安新区紧邻地区的钢铁产能不 大,即使退出也影响不大;二是钢铁产能外迁本身就早在规划之内,新区设立最多使其节奏稍微加快一些而已。所以,综合考虑之下,新区设立对钢材供应端实质影 响较小。

  就需求端而言,有人会憧憬新区设立带来钢材需求的增长。分析这一问题,一是要注意评估的时间周期,新区的长期愿景与中短期影响存在较大差异,我 们研究期货市场主要还是从中短期着手;二是要考虑新区的定位,新区的发展模式决定了其对钢材需求的带动主要是体现在基础设施建设上。与可参考的历史进行比 较,按照GDP、固定投资规模、人均耗钢、建筑面积等各指标进行测算,测算出的雄安新区需求增量每年不会超过200万吨,在全国需求中占比不足千分之三。 也就是说,从中短期来看,新区设立对钢材需求端的拉动作用有限。

  实际上,对钢材市场影响最大的政策仍然是供给侧结构性改革的推进。2016年,钢铁去产能目标超额实现,2017年,钢铁去产能目标为5000 万吨,且这一目标中不含中(工)频炉产能。2017年去产能政策推进到攻坚阶段,“去产能”或将进一步涉及到在产产能。中频炉的清理也需要重点关注,国家 发展改革委给出了2017年6月30日前将中(工)频炉产能清除完成的时间表。

  上述政策的效果,会在供需数据中得到体现。

  供需面:供需格局悄然生变

  国家统计局的数据显示,1月~2月份,我国粗钢产量为12877万吨,同比增长5.8%,日均粗钢产量为218.3万吨,同比增长7.6%。我 们认为,日均产量的高增幅一方面是由于2016年同期水平较低,另一方面也说明在高利润的刺激下,钢厂增产效果对冲了政策效果,使得粗钢产量维持在相对较 高的水平。后期,随着去产能和清理“地条钢”行动的开展,尤其是在清理时限来临之前,有可能导致供应端的收缩,我们需要紧密跟踪产量数据。

  从更高频的数据来看,全国钢厂产能利用率自进入2017年以来持续上升,从80.35%上升至85.36%。3月份、4月份按照历史规律来说,也属于传统的供应旺季,结合数据来看,今年3月份、4月份供应增量是比较明显的。

 
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